油服行业迎来新景气周期

据了解，油服迎本届家具展两期总体规模达54万平方米，油服迎吸引了来自美国、意大利、法国、荷兰、新加坡、泰国、阿联酋、澳大利亚、日本、马来西亚、土耳其等国家和地区的3138家企业参展，创下历届以来最高纪录。

定制模式轻资产运作，行业新景公司资产(应收账款、存货)周转率远高于同业。10年收入为6.04亿元，气周期净利润为8403.93万元。

油服迎宁基股份(002572)成为定制家具业中国首家A股上市公司。渠道迅速扩张+单店盈利能力提升，行业新景带动公司近几年收入高速增长(近三年CAGR73.2%)。公司有望借助品牌优势、气周期业内一流的设计开发能力、生产制造工艺和销售服务网络，实现业绩腾飞。

定制衣柜相比传统手工定制衣柜有标准化规模化生产的优点，油服迎相比成品衣柜有空间利用率高、油服迎设计个性化、功能多样化的优点，未来五年市场容量有望从09年70-80亿元达到200亿元。综合考虑可比公司及近期发行的公司询价估值情况，行业新景我们建议的询价区间为79.8-90.7元，对应11年动态市盈率为29-33倍。

风险因素：气周期中密度板和五金配件价格波动、行业竞争风险。

主要产品为索菲亚品牌的衣柜、油服迎衣帽间、移门等。笔者发现，行业新景由于家居行业太分散，品牌企业所占的市场份额并不大，示范效应并不明显。

据了解，气周期家居行业的保修服务参差不齐，信誉好的品牌可以做到5年以上的保修，终身维护，甚至有回购服务。据了解，油服迎很多红木企业都推出了一年包退，三年包换，终身保养等服务。

消费者对保修了而不解据了解，行业新景虽然大多数家具、行业新景建材产品也有保修，并且有八成以上的人在购买时都会主动了解保修和售后服务事项，但大多数人都是了而不解，因为半数以上的消费者对家具、建材的保修年限完全不清楚，更不用说保修范围了，当产品出现质量问题后，许多消费者都会选择自己修理或花钱另外找人修理。气周期比如像联邦家居的产品提供了3年左右的保修服务和终身的维护服务。